近期三季报披露频繁，老文也是每天忙得不可开交，但我会坚持继续和大家做分享，洋河也公布了今年三季报。公司前三季度实现营收.1亿元，同比下滑10.4%，归母净利润71.9亿元，同比增长0.6%，扣非归母净利润56.3亿元，同比下滑13.9%；第三季度实现营收54.9亿元，同比增长7.6%，归母净利润17.9亿元，同比增长14.1%，扣非净利13.7亿元，同比增加2.3%。其他关键数据方面：公司前三季度的毛利率同比增加1.5%至73.2%，反映公司产品结构升级趋势；白酒企业最大看点的合同负债，在三季末环比略降0.8亿元至38.7亿元，仍维持在较高水平；最后，第三季度经营净现金流22.9亿元，同比转正。上两周，在济南召开的秋季糖酒会上，我看到洋河在济南有非常大的展览会，梦6+也有招商活动。其实过去一年，洋河一直在做调整：比如去年四季度开始去库存，想办法提升次高端品牌的影响力；比如四季度到明年还会逐步培育消费者；再比如公司10亿元的回购也完成了，下一步激励人员和方案也逐步落地，这一块对公司长远发展肯定是有帮助的，毕竟年轻的销售团队干活积极性会有明显提升。总体来说，洋河的调整还是比较顺利的。江苏省内是洋河的传统大本营，目前还是老大。省内经销商与洋河合作很多年，所以相对来说比较容易掌控。洋河当时起来靠氛围，领导喝的都是梦系列，家里办喜事也是海天系列。中国人消费会跟风，所以白酒的氛围很重要，毛利率是其次。有氛围，就有体量，最后也就能赚钱。白酒这个行业，研究起来并不难，看品质、看氛围、看周转、看规模。讲到洋河就会说到今世缘。今世缘的国缘能起来，其实也是靠氛围。当时江苏不少机构都喝国缘，这是成功关键起点。当然，今世缘能够做大，还有两个关键因素：一是四开酒质确实好，不光是领导影响，另外自身酒质也锁定消费者；二是国缘这么多年一直是大单品运作，国缘4K是江苏唯一一个大单品，单品超过梦3、梦6和剑南春。大单品模式成功后，年公司又出现v系列、次高端、高端。当然，今世缘这几年突飞猛进，最关键还有-年洋河出了问题，给到今世缘机会。目前，国缘也有自己的一些问题，但掩盖不了国缘上升势头。现在苏南市场，唯一量在上涨的、经销商拿到手里不愁卖的还是国缘。国缘自身也意识到公司毛利率在下降，整个窜货比较严重，6月有压货（即让下游必须跟着指标走，才能拿到相应费用）。出现问题后，公司最近有改观，对窜货管控非常严厉，经销商也在配合。今世缘现在追求报表的好看，追求量的好看，后面可能会出现洋河的方式，而避免这个问题唯一的方式就是像五粮液那样控量。回到洋河，我觉得今年营收和净利润肯定是下滑的，明年上半年会继续调整，明年下半年会缓慢复苏，至于年的情况会怎么样，现在看不清，一方面看市场整体情况，另外也要看其他品牌的竞争态势。总体来说，洋河的体量本来就很大，所以调整需要时间，往上走也是需要时间。最后，如果选白酒的话，我观点依然不变，各位兄弟姐妹们，能告诉老文是哪几家吗？~~~~~~~1、外汇局表示，将推动统一QFII/RQFII资格要求，并将降低准入门槛同时扩大投资范围。点评：随着我国经济“一支独秀”、人民币汇率保持强势，包括A股在内的人民币资产仍会成为外资配置的首要选择之一，今年1-9月，境外投资者增持境内的债券和股票达到亿美元，增长47%。我相信，为了便利境外投资者配置境内资产，更多的相关制度改革还在路上。2、华为发布财报，年前三季度实现收入亿元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%，基本符合预期。点评：今年9月份，中国大陆智能手机出货万部，同比下降37%；今年第三季度，国内智能机出货量共计万部，同比下降29%。这两个数字都大幅低于市场的预期。我觉得9月份智能手机的出货量低于预期还是容易理解的。一方面，消费者在等待苹果新的iPhone12；另一方面，华为因为受贸易禁令影响，备货更加谨慎，而且“”后供应链断供，导致华为出货量大幅下降。后面就看iPhone12和华为昨晚发布的Mate40能不能最后拉动销量了。3、涪陵榨菜第三季度净利润仅增长3%，低于市场预期，开盘后快速封住跌停，直到收盘也没打开。~~~~~~~今天两市震荡下跌，上证指数下跌1%，创业板下跌2.7%，成交额依然不高。盘面上，题材概念萎靡，疫苗、光刻胶领跌，保险、银行、中字头基建股逆市活跃，平安银行一度再创新高，券商板尾盘出现杀跌。市场下跌较多，我看到不少兄弟姐妹们又开始担忧和焦虑。其实不用把投资看得这么短，真正投资需要保持定力，坚决不被市场波动牵着鼻子走，平常时候善于耐心布局，关键时候敢于逆向投资。拉长时间来看，现在或许正是十年大牛市的起点。


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