编者按

转瞬即逝。回顾这一年，白酒板块的曲折离奇、酱酒热的跌宕起伏、酒企业绩的伤后起跑……机会和挑战在今年持续博弈。年终答卷只是商战的阶段性报备，群雄逐鹿的大戏还将继续上演。

酒讯方圆/文

年的酒业关键词，“酱酒热”几乎可以说是主角一般的存在。要说酱酒热，实际上从年就已经有不少机构和业内专家提出相关概念。而年则是舆论、资本的助威声，将这小火苗一股气吹大的一年。

从年初的春糖酱酒独占舞台，到年中业内外资本“染酱”狂潮，再到年尾监管趋严、渠道热降温，火势迅猛的酱酒热逐渐收敛锋芒，酱酒混战往品牌、品质、经营等白酒之争的正常轨道上转向。

“年的酱酒生意就是遍地捡钱！”回归酱酒过去一年的发展，曾经豪言壮志的生意经在酱酒退烧之际，失了神话一般的光芒。

01

舆论：以茅台之名，行酱热之事

年资本高唱“囤黄金不如囤茅台”，但当贵州茅台遭遇抱团资金的离去，资本市场的故事讲不通，那就得换消费市场的剧情续演。

自年以后，白酒们都在追赶茅台，无论是价格还是市场地位，酱酒亦然。与其他香型不同的是，酱香型白酒有着“茅台镇”、“与茅台同源”、“赤水河畔”等各种与茅台沾边的雷同因素，随着茅台酒供不应求现象加剧，“茅台替代品”、“超越茅台”的市场竞争氛围越发浓烈，“酱酒热”也随之而来。

年初在成都举办的届全国糖酒商品交易会，让众人第一次对“酱酒热”有了直观的感官刺激——数十个以酱酒为主题的系列论坛、近半参展商为酱酒品牌、十余家白酒品牌举行酱酒相关的发布会……总结起来就是“春糖会简直就是酱酒会”。

春糖期间，酒讯君辗转多个主题论坛、品牌展位、发布会，谈及“酱酒热”必不可少的携带话题便是“茅台”。知名的品牌谈相对于茅台的闪光点，不知名的品牌谈与茅台的相似度，酱酒行业“茅”声一片。

“茅台热”自不用多说，其稀缺性经过多年演变，已衍生出了金融、收藏等“非酒”属性。而“酱酒热”，则大多还在稀缺性的故事上做文章。

酱酒稀缺的确是个事实，赤水河流域作为酱酒核心产区，造就了酱酒独特的风味和底蕴。但一条赤水河，一个茅台镇，加上“”独特而又漫长的生产工艺，茅台酒身上的产能限制也束缚着所有酱酒。换个角度看，茅台酒的稀缺性所携带的高利润也适配所有酱酒。

以年的数据为例，中国酱香酒产业仅以8%白酒产能占比、26%白酒销售额占比，就妥妥地拿下了全行业39.7%的利润。可见其利润之高，而这之中，茅台酒销售毛利率更是高达93.99%。

02

资本：过客蹭酒，行家扩产

有利不图非资本。年-年，“酱酒第二股”之争打好头阵，吊足了资本胃口。年的“酱酒热”撞上白酒板块的抱团股灾，为热钱指明了方向——到茅台镇去。

闻风而动的资本们，业外玩家率先冒头。岩石股份拟收购高酱酒业、吉宏股份拟收购钓台贡酒业、众兴菌业拟收购圣窖酒业、来伊份和中锐股份透露酱酒业务进展。

业内玩家随后就来。海南椰岛与酱酒企业糊涂酒业成立合资公司、古井贡酒收购珍藏酒业股权、贵州醇四处张罗酱酒产能并购……

“染酱”之流从年初一路奔跑到年尾，有的跑着跑着就没了，有的临近年底还来凑个热闹。吉宏股份和众兴菌业都是在年6月宣布染酱事宜，同时也是在10月宣布终止酱酒企业的收购事项。原因均为“宏观环境变化影响”。

不同的是，众兴菌业在宣布终止收购圣窖酒业之后就“潜水”避风头去了，而吉宏股份则选择在“上市公司信息披露范围”之外，将“收购钓台贡酒业不低于70%股权”转为“收购‘钓台贡’品牌使用权”。据悉，目前该系列产品已进行相关贴牌产品的开发生产。

中锐股份则是来赶“酱酒热”晚班车的。该公司前身是丽鹏股份，主营铝板复合型防伪印刷、防伪瓶盖的生产等业务。据其招股书称，公司下游酿酒行业客户余家，是剑南春、红星、牛栏山、伊力特、劲牌等大型酿酒企业的定点供应商。

11月27日，中锐股份全资子公司贵宴樽酒业贵宴樽酒业（上海）有限公司旗下贵宴金樽系列白酒产品宣告正式上市，这被市场解读为中锐股份深度进入酱酒市场。受此影响，该公司股价也一路高涨。

和业外玩家在“酱酒热”赛道奔波的酒企同样引人注目。其中，贵州醇在下半年接连收购蔺郎酒业与贵州青酒两家大型酒企，据其称，两场收购都推动贵州醇的酱酒产能更上一层楼，直逼酱酒产能第二位的习酒（产能约为2.5万吨）。

古井贡酒则是从安徽远赴茅台镇开辟酱酒业务，通过入股珍藏酒业的方式涉足酱酒热潮。同在年，该公司又将省内酒企明光酒业揽入麾下，布局明绿香型白酒领域，为其产品矩阵新增动力。

03

监管：挤泡沫，强品牌

业外玩家和业内行家，蹭热度还是长期布局，在现阶段都暂无定论。业内公认的是，白酒行业，尤其是酱酒产业，是一个需要长期资金投入且考验耐心和经营经验的巨大投资。蹭热度的短期内会被脱掉马甲，而长期布局亦是一场未知的征途。

而从消费市场来看，“酱酒热”火势虽旺，但根基却还不足。资深酱酒专家、权图酱酒工作室首席专家权图对酒讯表示，酱酒产业以及酱酒市场已经发展到中场，整体扩张转向品牌竞争；同时一部分经销商出于布局和转型目的，在酱酒大热时期大量囤货，但受困于动销不畅，出现了渠道库存积压的现象。

酒讯此前走访市场了解到，有部分经销商临近年底已开始进行酱酒促销。据经销商表述，由于名优酱酒本身价格管控严格，价格波动较为平稳，但二三线酱酒品牌价格波动较大，其中部分价格已较前期下降20%以上。

另外，自8月20日市场监督管理总局价监竞争局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》会议通知后，“资本围猎酱酒”的问题成为重点